中国10月首个宏观经济指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)终於跨入扩张区域,或意味着占据全球铜消费四成的中国的金属需求提振有望,但期市反应总体偏冷令投资者心存谨慎.
究其原因,现货市场的疲弱表现是期铜价格未对向好数据作出积极反应的主因.市场人士坦言,中国国内的铜现货贴水甚至略有放大等种种迹象,显示铜需求没有多大改善,市场仍在寻觅实体需求真实改善的信号.
"按道理中国PMI回升,铜价应该冲的更高点,但是盘面显示弱啊.如果还是这样,下周我就找机会抛了,...还是要谨慎,"一位不愿具名的私募期货投资基金经理如是说,他多年来一直关注金属期货投资.
投资者的谨慎是有理由的,实际上尽管中国官方PMI颇显靓丽,但其按行业分项数据显示,10月金属制品业的生产指数、新出口订单指数均处於收缩区间,弱於PMI.
中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四公布,10月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2%,略高於50%的临界值,告别前两月的萎缩状态.
格林期货铜分析师刘立斌亦表示,今年的铜消费总体不如往年,其中电线电缆的铜消费尚可,铜管带的消费明显不如往年,开工率仅为50-60%,且小企业停产停工现象比较普遍.在铜的下游用途中,50%左右用於电线电缆,20-30%用於家电和汽车等.
申银万国期货报告指出,目前铜价仍然处於美国QE3(第三轮量化宽松)利好兑现後回落的过程,美国货币宽松对铜价的走势影响逐步降低,铜价已经回落到受QE3影响上涨的起始位置.
因此,後期基本面因素,也就是有色金属的实体需求改善与否将至关重要.上海中期期货的金属分析师方俊锋指出,除非中国在十八大之後出台相当规模的刺激经济计划,或者全球宏观经济明显好转,否则铜价难改中线偏空的局面.
"未来1-2个月,铜价易跌不易涨,即使反弹,幅度也会很小,...建议投资者以偏空思路对待,谨慎短线做空为主."他称.
铜是金属期货中的老大,亦是金融属性和商品属性结合得最为紧密的期货品种之一,因此其影响因素相当复杂,且其定价权在国外,全球流动性以及供需状况均对其影响巨大,而中国作为第一大铜消费和进口大国,其基本面的动向当然也备受关注.
**聚焦"中国需求"**
世界经济一盘棋,铜价行情走势不可能脱离中国的消费状况,因为中国铜消费占全球逾四成.
目前,中国国内铜现货市场长期维持贴水格局,且铜进口亏损仍在高位,都显示中国现货企业的买入积极性非常有限;而国内保税区铜库存高企,且上海期交所铜库存较年初增长87%,亦证明国内铜消费疲软的现实.
因此尽管中国9月精炼铜进口量环比增长17.36%,却并不意味着国内需求的增加.瑞达期货报告指出,这可能是融资铜需求的增加,这点可以从上海保税区铜仓库高达80万吨的库存中得以验证,也将成为期铜的潜在下跌风险.
格林期货铜分析师刘立斌认为,考虑到中国经济基本企稳的宏观环境,中国铜消费再大幅往下的可能性不大,但在多长时间内复苏则取决於政策和宏观环境的改善.
"至少目前(铜加工企业)仍是按需采购,不愿意囤入库存.市场仍比较谨慎."他称.
此外,亦要关注人民币汇率变动及对进口成本的影响.一般而言,人民币兑美元每升值1分钱,将会降低进口成本93元/吨.而最近人民币的强势升值,正在压缩伦铜与沪铜之间的价差,进口亏损逐步缩窄,进口正效益可期.
"与精炼铜相比,废铜进口量更能代表实际的铜消费."一位资深铜行业人士称.
--伦敦期铜周四继续上涨,涨势持续第三日,因中国公布的经济数据令人鼓舞,不过市场对中国下游需求较低,以及高价格和高库存的担忧抑制了涨幅.
--上海证券报周三报导,在中国国家发改委酝酿电煤价格彻底市场化情况下,电力企业联合会发布报告建议,完善煤电联动政策,明确煤电联动的触发启动点等,以减轻电力企业负担
--中国最大铝生产商--中国铝业股份有限公司(2600.HK:行情)(601600.SS:行情)周二公布,第三季净亏损10.8亿元人民币,为连续第四季录得亏损,受累于铝价低迷及成本不断增加.
--全球最大资产管理公司贝莱德(BLK.N:行情)周二淡化欧洲债务危机对商品市场的影响,指称中国需求旺盛和美国经济改善将支撑商品市场成长.
--中国最大钢厂之一的宝山钢铁股份有限公司(600019.SS:行情)三季度净利同比下降约4.9%,行业亏损更加严重.
--一项路透调查显示,随着中国经济增长放缓,铁矿石价格可能在未来三年下跌近10%,并挤压三大铁矿石巨头--淡水河谷、力拓和必和必拓的利润.(完) |
